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鈦白粉景氣度上升 

發布時間:2017/09/27

  隨著鈦精礦價格上行推漲鈦白粉價差,鈦白粉企業盈利將持續改善。
  隨著環保和供給側改革的持續推進以及佰利聯和龍蟒合并后市場話語權進一步提升,疊加國內外低庫存和地產復蘇引致需求增長,不少人判斷,未來鈦白粉價格仍具有上行空間。
  東方證券分析認為,首先,國外鈦白粉企業持續去產能,國內硫酸法鈦白粉新增產能受限,氯化法鈦白粉短期擴產存在難度,因此未來新增供給有限。而我國2016年鈦白粉真實產能利用率已達到81%,創出近10年新高。其次,環保嚴監管成為大趨勢,攀枝花地區的環保問題尤其值得關注,未來中小產能開工負荷仍有可能被進一步壓縮。最后,國內外鈦礦供給受限,成本端鈦礦漲價有望傳導至鈦白粉產品端。經過跌價、環保洗牌之后鈦白粉集中度持續提升,即中小產能開工率極低,而龍頭企業基本滿開。預計未來龍頭企業的市場份額有望進一步提升,呈現出強者恒強趨勢。建議關注兼具產能優勢和技術優勢,并通過收購四川龍蟒而成為國內鈦白粉行業龍頭的龍蟒佰利以及在廢物利用和內外部循環經濟運行方面具有優勢的中核鈦白。
  3月3日,龍蟒佰利宣布,各型號鈦白粉(包括硫酸法、氯化法鈦白粉)售價對國內外客戶上調800元人民幣/噸及100美元/噸,這是公司2017年第3次提價。同日,東方鈦業、力卓釩鈦等數家企業跟調800~1000元/噸不等。
  國金證券指出,受攀枝花環保事件影響,金江片區鈦礦廠家仍在停產,短期復產較難,受影響產量為6.8萬噸/月,占全國月均產量20.5%。同時攀鋼等龍頭企業大量購買當地鈦礦,導致礦企及貿易商庫存趨緊,預計后期價格將再次上行。隨著鈦精礦價格上行推漲鈦白粉價差,鈦白粉企業盈利將持續改善。
  此外,海內外龍頭合并大幅提升集中度。2017年2月,國際巨頭特諾宣布擬以16.63億美元收購科斯特鈦白粉業務,預計明年一季度前完成,總產能將達130萬噸/年,占全球20%,為全球第一大生產商,同時佰利聯完成收購龍蟒鈦業,全球行業集中度再次大幅提升。建議關注龍蟒佰利、中核鈦白、安納達、金浦鈦業。公司盈利結構在優化,轉型期GDP結束L的豎進入橫,上市公司盈利可以更好。國企改革、“一帶一路”、供給側改革等有望成為熱點。
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